旧金山夜幕下的设备者大会余音未了开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，由AI焚烧的民众科技战火已呈燎原之势。

北京时候10月7日，OpenAI 2025设备者大会上，OpenAI调治首创东说念主Sam Altman携多款生态器具、底层模子升级及硬件合营狡计亮相，谨慎向苹果、谷歌等科技巨头发起全面冲锋。

尔后数天，vivo设备者大会、民众超宽带岑岭论坛、OCP民众峰会接连召开；阿里通义千问官宣组建“机器东说念主与具身智能团队”，好意思团推出多款搭载自研大模子“Longcat”的餐饮类AI器具……海潮未歇，星火不眠，这场由中好意思带头的民众科技海潮，依旧澎湃，未显疲态。本钱也以其特有的机敏，在这片尚未被都备测绘的蓝海中，寻找着要津萍踪。

跟着中国企业在各自赛说念上展现出民众起先的改进实力，看成中国最优质科技企业蚁集地的港股科技板块，也因此被诸多贤人资金“划上要点”。其中，深度聚焦中国中枢科技钞票和AI产业链上中卑劣的代表性居品——恒生科技指数ETF(513180)在10月20日最新领域达443.91亿元，较年头大增214.16亿元；另一只于9月初上市、并聚焦电子、传媒、医药生物等板块龙头股的港股通科技ETF基金(159101)，在成立一个多月以来领域亦增长逾10亿元。

“钱”之所向背后，一方面是港股科技板块的中枢企业，大多深度绑定AI交易化落地中枢赛说念所展现出的产业张力，它们所书写的故事，关乎工夫、关乎产业方式，也关乎一个时期的更动；另一方面，在阅历前期数次回调后，港股科技不仅在中国钞票里相对低估，在民众视线下也显得克制。

更精巧的是，跟着好意思联储主席鲍威尔近期示意年内或扫尾缩表，好意思联储降息预期执续升温，这对好意思元降息极为明锐的港股而言无异于“甘露”。重复民众科技竞争加重与自主改进的内生力量交织，港股科技的新一轮高光时刻，巧合已在不远方悄然酝酿。

价值高地上的正经明珠

2025，港股以久违的凌厉之势重返舞台。禁止10月21日，港交所年内IPO融资额1920.51亿港元，同比增长233.57%；配售总和2417.72亿港元，同比增长566.69%。蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金等新耗尽势力呼吁大进；比亚迪、小米、蔚来、药明康德、地平线机器东说念主等新经济中坚引颈再融资怒潮。

扫货龙头的公募，经常举牌的险资，暖和打新的散户，重燃战意的私募，以及外资的渐渐转头，钱潮、东说念主潮、筹码交织，构成最坚实的底座，拖起了港股的流动性，并围绕科技、大金融等赛说念张开布局。

仅在上半年，南向资金累计净流入港股便超6870亿港元，下半年更是呈现加快态势。禁止10月20日，本年以来南向资金累计净买入港股超1.21万亿港元，大幅杰出旧年全年净流入额。陪同资金南下，港股通ETF领域亦在年内迎来历史性冲破，市集暖和可见一斑。

同期，港股上市以真金白银张开密集回购，回购总和冲破1450亿港元。腾讯以609.65亿港元回购领衔，快手、小米集团、哔哩哔哩、好意思团等紧随后来。

资金执续汇入港股的背后，是三重逻辑的共振。其一，“低廉”是原能源，历经2021年至2023年的执续休养，港股性价比突显；其二，本年以来民众本钱处于从好意思元钞票向非好意思钞票切换的再平衡趋势中，港股市集凭借其灵通性与流动性率先受益；其三，在中国钞票重估与产业转型双重叙事下，代表新经济的AI、改进药和新耗尽等场地，以其稀缺性和高弹性，成为资金建设的优选。

毫无疑问，看成中国金融灵通的关键派系，香港正成为民众本钱共享中国中枢钞票重估机遇的关键进口。在这里，一批真的具备高质地发展基因的公司千里淀蚁集，让港股成为事实层面的价值高地。

其中的科技板块，恰是这片高地上最正经的明珠。

从民众视线俯视，往时很长一段时候，国际巨头把控着多个科技领域的语言权。但更动在悄然发生，跟着DeepSeek出圈，阿里通义等居品掀开民众口碑，寒武纪等企业在二级市集崛起，以AI为代表的科技改进正在进入“中国时候”，以中好意思为主导的科技改进南北极方式也渐渐成型。

这一方式中，大洋此岸的好意思国凭借基础权衡与传统上风领域，在半导体、量子筹备、合成生物学等方面保执起先；中国依托全产业链配套、领域化市集与战略连合性，在5G、新能源、商用无东说念主机等领域杀青反超，“小院高墙”与“举国解围”并行的“双核时期”正在驾临，蚁麇集国最优质科技企业的港股科技板块也因此引人注目。

某种程度上，港股科技的价值发现，不外是一场更大的东方叙事的序章。

据中商产业权衡院统计，港股科技龙头世俗散布于AI全产业链。2022年，国内四大互联网巨头占中国AI云奇迹市集份额比重接近95%，其中三家都聚港股，它们的市集份额共计占比接近80%，且这四家互联网巨头均未在A股上市，进一步突显港股在科技领域的稀缺性。

可是，与引颈改进的产业地位酿成显然对比的，是两地科技股悬殊的估值各别，大大量中国科技龙头股相较于好意思股极具性价比。尤其是过程了年内数次休养，港股通科技ETF基金(159101)和恒生科技指数ETF(513180)等居品标的指数，在10月20日的最新估值（PETTM）已永诀来到25.49倍、22.85倍，永诀处于指数发布以来约29.01%、24.11%的估值分位点，即历史上超七成时候的估值都高于现时。

这也意味着，在外部流动性宽松预期上升的配景下，仍处于历史相对低估区间的港股科技板块，凭借着高弹性、高成长等特点，积累着更强健的朝上动能。

风链接吹，资金链接向南，没东说念主容或在“中国时候”的限时扣头里缺席。

价值重估之旅

港股的价值重估，已然从预期走向共鸣。它如归拢场迟来的历史正名，让千里淀许久的中国稀缺钞票在民众化语境下的独有抒发，找到了精真的口。而这背后的势能，由来自产业、本钱与估值的三把火同期焚烧。

第一把火，在产业方式的蝶变里烧，当下科技、耗尽产业市值已占据港股半壁山河，其强健的事迹增长后劲，有望重塑市集估值框架。

第二把火，在“东稳西荡”、去好意思元化进度与民众本钱再建设的海潮里烧，它们为相对低配的港股掀开新的想象空间。

第三把火，在估值体系里烧，不休涌入的南下资金，把恒指PE从“废地”里一寸寸抬起，但距离2018年、2021年高位仍有普及空间，火苗尚未燎到天花板。

这些火苗里，科技无疑是最燥热的那簇。

过程近一段时候的休养，港股科技板块的估值压力已大幅开释，风险情愫改善与流动性充裕，共同为下一轮上攻铺好干柴。其中的稀缺性钞票，有望诱骗资金执续流入。

港股科技企业的基本面也在执续改善。以恒生科技指数为例，其ROE水平已从2022年的低点稳步回升，净利润率妥协放现款流利润率都呈现朝上趋势，标记着企业正全面转向高质地发展阶段，盈利才调启动的价值成长新周期刚刚开场。

值得一提的是，港股科技的投资契机并不只一，而是呈现出AI诈欺、智驾、改进药等多线并举、并辔飞驰的方式。

在AI诈欺领域，从大模子到Agent诈欺，从语音识别到视频生成，中国企业正在构建圆善的AI生态。领灵验户和生态卡位上风的头部互联网公司，有望通过AI工夫增收降本两端受益。

在汽车产业，中国车企的民众竞争力已被充分考证，出口领域2020年以来增长10倍，国外可触达市集仍有6倍空间，且外售单车盈利是国内两倍以上，成为利润增长的关键引擎；智能驾驶亦处于爆发前夕，整车厂、算法公司、芯片联想、传感器等智驾要津领域的改进引颈者，都聚港股，为投资者提供了丰富的选拔。

改进药领域里的中国企业，更是凭借远大的工程化才调，在复杂药物研发中构建独有上风。将来，跟着研发实力的进一步增强与国际化布局的执续深切，国产改进药民众份额或执续攀升。

港股科技之火已焚烧连营，价值重估的军号响起。征途万里，此刻正顺风满帆。

韧性可期

港股科技的韧性，也嵌刻于民众宏不雅战略风向的出动之中。

自鲍威尔近期示意年内或扫尾缩表之后，市集关于好意思联储再度降息的预期执续升温，资金巧合率会流向国外市集。港股看成民众关键的离岸市集，亦然关键的潜在连络市集。而刚阅历一场一霎深蹲的港股科技，膝弯里已蓄满反弹力说念。

资金的潮流老是这么，从一个地方退去，又在另一个地方涌起。

上述判断正成为机构共鸣。国元国际预测，港股中恒久内保执韧性，短期的波动可能会带来更为淡雅无比的入场时机；国投证券亦明确线路，港股科技“会跟上”，相较短期的基本面和资金面逻辑，宏不雅流动性和基本面逻辑有望在四季度施展作用。

脚下，仅待一个有劲的主题叙事看成催化剂，或能焚烧港股科技板块的新一轮高涨。

在此配景下，聚焦港股科技龙头的指数居品愈发赢得市集深爱，港股通科技ETF基金(159101)所追踪的港股科技领域的标杆性指数——国证港股通科技指数即如斯。追踪该指数的ETF居品总领域已从2024年末的77亿元迅猛彭胀至本年7月末的278亿元，增幅达259%，增速位列同类榜首。

上述指数从港股通范围内精选30只市值较大、研发插足高且营收增速快的科技龙头股，前三大行业平衡散布在电子、传媒、医药生物领域，永诀占比23%、22%、15%，并零散建设了13.16%的改进药板块，展现出与恒生科技等指数不同的建设念念路。

比拟同类型指数，国证港股通科技指数成份股数目最少，却更为麇集，科技属性也更为纯正，前五大权重股共计占比达到57%，前十大权重股共计占比77%，囊括了腾讯、阿里、小米、比亚迪、中芯国际、百济神州等科技巨头，为投资者布局一篮子港股科技中枢钞票提供了方便选拔。

另一值得关注的标的——恒生科技指数ETF（代码：513180，场外调治A/C：013402/013403），在降息预期升温、工夫面补涨需求、产业面双重催化等身分共同作用下，雷同有望链接展现韧性。诚然雷同追踪30家港股科技龙头，但其执仓股深度聚焦AI产业链的上中卑劣，将产业链的栈桥从云表铺到晶圆厂。

恒生科技指数的性价比上风也相配杰出。一方面，其估值仍过时创业板一个身位，有较大设立空间；另一方面，国产芯片和智能驾驶两大赛说念的恒久成长逻辑明晰，而该指数成份股中，不仅蚁麇集芯国际、华虹半导体两大晶圆制造龙头，以及ASMPT封装龙头，芯片半导体声势远大，比亚迪股份、“蔚小理”、地平线机器东说念主、舜宇光学科技等智能驾驶龙头，也都聚恒生科技指数，指数有望恒久受益于这两大赛说念的高速发展。

尽管好意思联储货币战略的钟摆与中好意思科技博弈的暗潮等风险身分仍需关注，但中恒久看，中国科技产业的崛起势不成挡，加之资金南下、盈利回升、估值洼地三力同向，汇注中国中枢科技钞票的港股通科技和恒生科技，属于它们的“补涨”行情巧合已在不远方。

借助上述ETF器具，投资者的才调畛域，也或将随之越过香江。从此岸至此岸，渡的不是香江的有形之水，而是更浩繁且无形的价值与成漫空间。

起首：证券时报基金权衡院

排版：刘珺宇

校对：杨舒欣开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口