近期开云体育，A股上市公司密集裸露2026年一季报，光通讯倡导股事迹超预期激励矜恤。

　　受高景气驱动，机构资金已提前“抱团”竖立光通讯产业链。据天投合顾统计，汗漫本年一季度末，主动偏股基金（包括股票型和羼杂型基金，下同）前20大重仓股（按基金捏有总市值排序，不包括港股），涵盖了光模块龙头中际旭创、新易盛，激光器芯片供应商源杰科技、光通讯精密元器件提供商天孚通讯以及光纤通讯改进企业亨通光电等。

　　加之4月以来资金仍在捏续涌入，热门赛说念的拥堵度有所提高。由此，部分投资者回顾，一些科技成长细分赛说念或濒临阶段性见顶。

　　但有机构教唆，“抱团”不就是见顶。长江证券计策团队合计，现时阛阓在光模块等热门赛说念的高拥堵度本色上是资金对细目性溢价的顶点追求，从历史上看，这种高拥堵度并无须然导致趋势斥逐，要津变量在于景气度的扩散效应。

　　基金超配通讯，捏仓标的扩散

　　21世纪经济报说念记者梳剪发现，继前年四季度末，中际旭创替代宁德时期成为主动偏股基金第1大重仓股之后，2026年以来，公募基金对光通讯上游板块的共鸣再度加强，且捏仓结构发生变化。

　　最初，主动偏股基金对光模块龙头保管较高仓位。

　　天投合顾统计数据表露，汗漫本年一季度末，主动偏股基金捏有中际旭创总市值约为739亿元，较前年四季度末的784.21亿元下滑超5%；但捏股数目由前年末的1.29亿股加多至1.30亿股。主动偏股基金捏有新易盛的数目、总市值鉴别加多至1.53亿股、678.57亿元。

　　汗漫一季度末，主动偏股基金第1大重仓股仍旧是中际旭创，新易盛退为第3大重仓股。宁德时期为第2大重仓股，主动偏股基金捏有宁德时期总市值约为731.13亿元。

一季度主动偏股基金前20大重仓股

　　其次，主动偏股基金在一季度显耀加仓光纤光缆、光芯片等硬件确立。

　　举例，对比前年四季度末，本年一季度主动偏股基金捏有亨通光电、源杰科技的总市值鉴别加多了131.78亿元、76.6亿元。

　　捏股数目方面，本年一季度主动偏股基金捏有亨通光电、源杰科技的数目较前年四季度末鉴别加多了2.33亿股、308.91万股。

一季度主动偏股基金增捏市值排行前20的个股

　　汗漫一季度末，主动偏股基金捏有源杰科技、天孚通讯、亨通光电的总市值鉴别为157.03亿元、153.84亿元、139.61亿元。这3只个股成为主动偏股基金第11、第12、第15大重仓股。

　　而前年四季度，源杰科技、亨通光电还未进入主动偏股基金前20大重仓股之列。

　　重仓光通讯产业链热门标的，也为主动偏股基金带来了丰厚收益。据Wind统计，汗漫4月27日，年内申报率达到60%以上的主动权柄基金共有9只。这些基金多半重仓了光通讯规模的多只个股。何况，一些基金在一季度进一步增捏了中际旭创、新易盛等光模块中枢标的。

　　此外，部分自2025年启动重仓光通讯的“价值”主题基金，亦然这波行情的受益者。

　　基金布局光通讯的逻辑依旧源于AI算力需求的爆发。

　　长城久祥基金司理刘疆指出，算力行动AI产业的基石，其参加具有前瞻性，且跟着模子才智和Token（词元）滥用量剧增，需求有望保捏快速增长。在算力里面，光通讯凭借难以相比的互联性能上风，成为价值量延迟较为明确的细分办法，涵盖了速度提高、场景延迟以及CPO/OCS等新期间爆发带来的多重机遇。

　　值得一提的是，据广发证券统计，汗漫2026年一季度末，在公募基金竖立的行业中，通讯板块占比环比继续提高，行业合座处于超配景况，超配比例为9.7%。

　　从主动加仓角度看，通讯板块并非公募基金的独一遴荐。

　　来自国信证券经济筹商所的数据表露，本年一季度，主动权柄基金加仓最多的三个行业为通讯、基础化工、石油石化；而减仓较多的行业为有色金属、电子、非银金融。

　　机构：“抱团”≠“见顶”

　　跟着公募机构资金向AI产业硬件端聚拢，部分投资者回顾，科技成长赛说念或濒临阶段性见顶。

　　不外，中金公司计策团队指出，天然成长行情由于估值、宏不雅环境等身分可能出现波动，但产业趋势的本色变化才是行情可能斥逐的要津身分。趋势本色变化识别难度较大，何况股价可能提前响应，需要矜恤一些更具备前瞻意思意思的方针。如产业浸透率提高放缓、事迹增速二阶变化。

　　“公募基金集结竖立科技是投资者追赶景气的后果，基本相宜阛阓轨则，‘抱团’自身并未定定该格调是否见顶，而且从历次‘抱团’告诫来看，也并不存在一个都备的阈值水平。”中金公司计策团队进一步分析，但要是公募基金自身成为增量资金主要开头，资金流入被迫推进抱团强化，才是需要矜恤的风险。

　　事实上，不仅仅公募基金，近期各路资金都在抢筹光通讯板块的热门标的，这也导致阛阓回顾联系赛说念的交游过于拥堵。

　　据长江证券计策团队统计，汗漫2026年4月24日，光模块办法交游热度与筹商热度均达到年内高点（拥堵度数据创历史最高）。但从都备位置视角，现时光模块拥堵度的“高位”信号仍可被突破。

　　长江证券计策团队相似合计，相较于筹码信号，景气信号更为要津，ROE-TTM的高位拐点更有可能成为顶部信号。

　　该团队分析，现时阛阓在光模块等热门赛说念的高拥堵度本色上是资金对细目性溢价的顶点追求，从历史上看，这种高拥堵度并无须然导致趋势斥逐，要津变量在于景气度的扩散效应，若能出现更多景气品种，则高涨行情有望进一步扩散，而如光模块等热门题材自身的筹码压力也能获得一定开释，在不龙套中恒久上升趋势的前提下终了筹码结构的优化。

　　测度后市竖立，AI算力产业链、光通讯行业仍然是公募基金较为垂青的办法。

　　在细分赛说念上，刘疆判断，CPO是AI基础措施中后劲较强、受益相对径直的办法之一，跟着算力需求捏续提高，具备较好的中恒久发展机遇。

　　浦银安盛数字经济基金司理郑敏宏、李凡坚合计，光通讯行业正在经验一轮由拼装制造业向半导体产业超越的历史性变革。其坚贞看好光通讯龙头公司在新时期机遇下的成漫空间和投资契机。同期，也积极看待CPO/OIO、OCS、薄膜铌酸锂、空芯光纤等新期间浸透带来的“从一到十”的投资契机。

　　此外，华泰柏瑞质地成长基金司理陈文凯合计，国内的算力、模子、愚弄等多措施在2026年有望迎来加快发展。

　　也有机构教唆联系风险。大成科技改进基金司理郭玮羚指出，需要要点矜恤阛阓预期过高和供应链委派压力带来的事迹下修风险，另外跟着科技巨头保管极高的成本开支(CAPEX)并多半启动通过加杠杆来保管参加，合座产业链的财务韧性有所下落。一朝宏不雅经济波动或需求出现阶段性真空期，高杠杆重叠高参加将显耀放大系统性的波动风险，加多阛阓的脆弱性。

（著作开头：21世纪经济报说念）开云体育