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　　卓创资讯棉花阛阓分析师陈彩娟

　　【导语】2025年一季度棉花价钱呈现窄幅震憾走势，具体来看，在需求先强后弱以及好意思棉阶段性高涨的影响下，呈现先涨后跌走势，但涨跌幅度均有限。二季度需求预期不乐不雅、供应宽松以及中好意思贸易阻力增大布景下，棉花价钱振幅将加大，重点将下移。

　　一季度棉花阛阓价钱总体安适，季度均价同比下降

　　一季度棉花阛阓价钱呈现较为安适的状态，全体上价钱变动不大，主要在14500元/吨以下的区间内波动。具体分析，棉花价钱在一季度分为两个阶段：一是从1月到2月中旬，价钱呈现震憾高涨的趋势，这一阶段反弹的原因主要包括春节前后下流企业的补货需求增强，股东了棉花需求的回暖；好意思棉价钱阶段性高涨也对国内阛阓组成了一定的提振奋用。二是从2月下旬到3月，棉花价钱启动震憾下降，这一变化主若是由于传统的需求旺季中需求收复的速率不如预期，加之来自关税壁垒对棉花需求预期的负面影响。据卓创资讯统计，2024年一季度国内皮棉均价为14251.25元/吨，较2024年四季度下降2.16%，较客岁同时下降13.27%。

　　需求复苏不足预期，阛阓预期不乐不雅

　　春节前后下流棉纺企业存在补库需求，利多棉花价钱。但参加3月，国内棉消费费复苏逐步，棉纺织企业大齐响应棉纱、坯布新订单不足，棉纱去库存节拍不快。另外结尾居品出口概略情味增大，纺企采购原棉严慎。据卓创资讯调研，扬弃3月底，山东棉纺企业棉纱库存下降至30天，较2月底减少1天，同比加多3天；山东棉纺企业原料棉花库存下降至23天，较2月底减少2天，同比减少16天天。3月传统需求旺季国内纺织阛阓订单情状不足预期，下流居品库存高位，棉纺企业采购原棉积极性不高，“金三”需求成色不足未能对价钱酿成灵验支合手。4月关税壁垒升级，好意思国“平等关税”战略将完毕中国纺织品、服装出口，好意思国行为我国纺织服装行业的主要出口阛阓，关税近似效应将导致外单减少，企业利润空间被压缩，因此不利于棉消费费，另外5-6月不绝参加季节性需求淡季，因此二季度棉花需求预期不乐不雅。

　　棉花生意库存处于高位，供应宽松

　　春节后棉花加工完毕，2024/25年度棉花阛阓从2月份启动参加去库存周期，3月棉花生意库存环比赓续下降，库存岑岭压力已过，但较往年同时比，处于近5年最高位，说明卓创资讯的监测，扬弃3月底，寰宇棉花生意库存为598.07万吨，环比上月末下降7.83%，同比则增长16.61%。将来3个月棉花阛阓仍处于去库存周期，跟着棉花入口量下降，国内库存销售过程将加速，但需求预期不乐不雅，瞻望4-6月国内棉花生意库存能够率将守护在近5年最高位，供应呈现宽松状态，将制约棉价反弹。

　　新疆植棉面积预期加多，对棉花价钱影响偏空

　　新疆棉花教训面积预期同比加多利空棉花价钱，据卓创资讯调研，新疆棉花教训利润较好，农户教训积极性高潮，2025年新疆棉花教训面蕴蓄在加多预期，卓创资讯预估，2025年新疆棉花教训面积或加多至3500万亩，同比增幅6.25%。内地棉花教训机械化程度低，费工时，补贴金额有限，收益欠安，农户教训积极性下降，但寰宇棉花教训面积或加多至3900万亩，同比增幅4.61%。

　　总体来看，二季度棉花阛阓供需关系仍显宽松，新年度播撒面积预期增长更进一步巩固了供应充裕的预期以及关税壁垒升级导致宏不雅出息转弱的影响，瞻望二季度棉价重点将呈现下移趋势。干系词，跟着外部衰颓厚谊的消失，空头回补契机或将贯通，另外棉花参加滋长季，天气对行情存在潜在利多，因此瞻望棉价走势将先抑后扬。但鉴于供应宽松的基本面欺压，反弹幅度或较为有限。

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